[轉載] 中集集团 我之惑（一）

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中集集团  我之惑（一）

  (2012-09-28 17:14:36)

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标签：  杂谈

中集处在一个未雨绸缪求成长的转型期。此文即是希望给自己一个对于中集的自我总结，也希望其他人能给更多面的看法一起讨论，能解我的一些疑惑。毕竟能和他人在一起喜欢的企业中获得收益总归是件开心的事。

此文想分三章，一.是它与我的关系，二.从自己的角度怎么去看现在的中集各大业务性质，三.想给它做一个大概的自我总结和想法。当然，个人的角度不免盲人摸象，以及太主观，另外很多数据是根据记忆中以及电脑里存有的资料提取的，上班时股价等不方便打开。所以有错的地方请指正，我来修正，谢谢。

一，关于中集。

为避免有黑或蜜之嫌，大概做个自我介绍。本人所处行业是海洋油服，认识中集是在在2年前，因为就在公司旁边，来去都可以看到，就关注了，后来了有个新同事与中集有些因缘，后来发现还有个同学也在里面，后来它又进入海工行业，所以对于它的研究 我是躲不过去了。

在中集上的操作，我是失败的，可能也是因为自己“爱上企业”了，这2年 辛苦赚来的盈利被它侵蚀了大半，而盈利竟然是些我不怎么懂的企业带来的。所以股市盈利并不是了解了企业就一定能赚钱，这只是第一步，有时，有势，等等其它关系。

我在公司打这篇文，窗口就可以看到深圳蛇口 中集总部那栋楼，感触！还有中集开年会一般选用的地址 明华会议中心，每次上厕所都看的到。。。。

刚开始关注中集时，发现这样一个规律，给予图之前想让大家看下我跟踪股票的一个表格如下：
查看原图   右边为中集每个季度的净利润，这样一目了然的可以看出它每个季度经历了什么，可以发现在2008年到2009年对它的影响。 下面的数据，相信关注中集的也大概看的出来代表何意。参考现在价格和去年的每股盈利，市盈率为7倍多，总市值270亿左右，便宜还是贵呢？不知道，不过换个角度，你愿意用270亿买买中集吗，别忘了去年 前年它可是30亿以上的净利润哦。。。控有三家上市公司，几个行业的绝对龙头，国企以及招商局的不缺钱背景。对比下A股其它些300亿市值公司，呵呵。

    有兴趣的朋友可以根据中集每个季度的盈利和股价对照，自己做了个曲线图，从2000年开始跟踪。一年多前刚完成这那个图时，我非常兴奋，感觉自己找到了财富的密码，原来4年一个坎啊。只要2年操作一次就可以实现财务自由了，太简单了。结果，确实在2010年底到2011年初，它给我带来了丰厚的盈利。一是因为它每个季度盈利情况非常好，二是它赶上了海工概念期。这样也可以发现市场内很多投资者的盲点，一有概念然后看到好报表就蜂拥而入，却都不知道当年海工亏损10个亿，相信这个问题应该稍微有深入了解的都会知道它延期交货的事。这个问题年报反应出来后，它就开始了漫漫的下跌之路。我也太低估市场对好消息 坏消息的放大性以及延迟性。


      现在它进入了海工，那分析图只能追忆了，因为后面可能海工业务对它净利润的影响会比较大。但是对于了解以前的中集以及现在中集的集装箱业务，还有对其它周期股的思路模式相信也有一定帮助的。另外，按照那图的显示，2012年6-8月会有个它的底部，因为B转H的原因，现在它的股价也到了10元附近。不知这个图现在还有参考性否呢。

  我只谈我对公司业务未来发展的理解，土鳖的白话很多。因为很多人对于中集数据的研究还是挺深的。关于公司的季度等财务分析，可以关注柴迷，比我专业多了，如果想对它各个业务的具体进展情况，可以参详以下2个网址，不过有典型的蜜它之嫌，呵呵。
http://g03391331.blog.163.com/blog/#m=0&t=2&c=2011-7
http://quarkyy.blog.163.com/blog/#m=0&t=2&c=2012-9
（为什么我对其它海工企业不类比，一是因为很多公司不值得研究；二是我不怎么了解全部，避免误导；三是有很多企业有业务往来。所以待时间成熟，再来做一个海工上市企业类比分析的文章）。

在谈各个板块之前，可以先下载2011年的年报，其中34-35页，可以看出业务板块占比：
它的净利润主要来自于几个板块，其中最重要的是集装箱业务，我就从集装箱板块开始，然后再着重分析象征中集未来的海工板块，然后简单提下道路运输车辆&能源化工液态装备&空港业务。

二：主要业务板块

   2.1 首先是集装箱板块，关于集装箱的垄断概念，我有实际的了解。因为海洋油服行业需要很多集装箱，用来装工具等还有办公室，都是些制作后，他们再稍作修改装修。所以我也经常制作一些集装箱，以前向中集询价过，他们根据我们图纸(2M左右长)报价1.4W左右，最后因为数量少品种多而无法定制的问题作罢，自己向其它厂商订过，自己也买钢材来做过，成本基本是在1.6-1.8W之间，由此见，他们有绝对的成本优势，而且运输用集装箱，他们更是绝对优势，毕竟钢材标准，制作标准，以及钢厂直接供货这些条件不是谁都能做到的，虽然还有个胜狮货柜等等。但是中集又无法向茅台 片仔癀一样10% 20%的提价，因为一旦提价，就会有参与者进入，反而吞噬他们的市场，比如马士基好像就开始自己做集装箱了吧。就这样，低利润的前进，以前的增长靠的是对市场份额的侵占，但现在自己就是老大了，只能说 是巨头但已很难大幅度成长。这也是中集进入海工的一个重要原因。

   对于它这个板块的理解就是 集装箱的利润完全来自于大环境需求市场，但是经济规律很难估摸，可能光靠BDI指数还是有滞后性，大家可以每个月查询中国集装箱协会的进出口集装箱数据，内有数量，平均价格等等信息，相信对猜测季度盈利还是有一定帮助的。对于各季度集装箱可以联系这个博主（http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b6f4b4a0102e28g.html ）他对集装箱数据有跟踪，还有自己的分析和见解，非常不错，学习。。，相信对本季度的集装箱利润预估会有很大帮助

至于怎么去预估今年 明年等集装箱给中集带来的利润，我不免又COPY以前的一段话“这个板块跟随的只是大环境需求，而去分析大环境曲线，只能是猜测了，记得今年去安瑞科参加年会（我港股重仓它，很重），高层回答提问环节时说:“我们无法预计今年一年或者一个季度的营业额，净利润，更不要说增长额了，母公司中集也是一样，集装箱这么多年，也还是无法单纯的凭什么BDI指数或者其它 来预测集装箱的销量，能做的只有紧跟市场，灵活调节产能利用。”” 不过大家可以仔细去研究过去10年的季报，年报，把集装箱带来的净利润做个类比，还有近10年的进出口集装箱数据类比，几个表研读，相信对未来也基本有底了。